盐湖钾肥：资源稀缺性保证净资产收益率名列前茅
*婷盐湖钾肥的净资产收益率一直维持稳定增长的趋势。数据显示，2007年中期其净资产收益率为25.98%，2008年达到26.36%。2009年中报数据显示，盐湖钾肥的净资产收益率更高达30.74%，成为A股今年净资产收益率最高的三家公司之一。“盐湖钾肥净资产收益率很高，说明其能够为股东赚钱。”一位重仓盐湖钾肥的基金经理指出。盐湖钾肥一直备受机构资金青睐。Wind数据显示，截至2009年中报，共有105家机构持有盐湖钾肥，其中基金就占了101家。“资源稀缺、业务简单、盈利能力很强。”国泰君安化工行业分析师魏涛指出，机构投资者青睐盐湖钾肥主要是基于这三方面的原因，而这也是盐湖钾肥维持高净资产收益率的原因。“钾肥是一个资源品，毛利率非常高，因此盐湖钾肥盈利能力很强。净利润高，净资产收益率自然也维持在高位。”魏涛说。盐湖钾肥的唯一产品为氯化钾，属化学肥料业，毛利率高达62.85%，市场占有率约为25%。2009年中期该公司销售氯化钾62万吨，实现营业收入20.71亿元，营业利润为13.02亿元，实现归属于母公司股东的净利润为7.88亿元。盐湖钾肥是否能够一直维持净资产收益率高位增长？对此，魏涛表示，盐湖钾肥净资产收益率会一直保持较高水平。但是盐湖钾肥重组之后，公司着力发展一些与钾肥类无关的业务，如目前的盐湖资源综合开发项目，这些业务发展起来之后，由于这部分业务的净资产收益率比较低，所以在未来使得整个公司的净资产收益率出现下降。但魏涛表示仍然看好盐湖钾肥。“盐湖钾肥目前仍具有投资价值。钾肥资源很稀缺，公司钾肥业务未来的盈利能力仍然会很强。而综合开发项目短期盈利贡献虽然还看不到，但由于这部分业务的成本很低，未来可能还是会有所表现。”魏涛说。
