白颠治疗A股上市公司投资路线图：辰州矿业高唱锑独角戏
【锑】辰州矿业独角戏锑是目前中国仅有的可以掌控定价权的稀有金属，中国锑储量占全球38%，而产能则占到了全球的91%。锑的需求主要是在国外，最主要应用是阻燃剂中，而美国、欧盟和日本是世界三大阻燃剂市场，占据全球市场80%左右的份额。这很大程度上源于发展中国家对阻燃剂成本的承受能力。以中国橡胶企业为例，很多企业为维持成本优势，选择减少甚至不添加阻燃剂。产能受限推升价格锑的产能主要集中于湖南冷水江。中国对锑的行业整顿已开始，这也是导致锑价在过去一年飞速上涨的主要原因。根据国家统计局数据，去年中国锑矿产量同比下滑24.9%，按2008年中国锑产量全球占比91.37%计算。2010年全球锑产量因中国减产导致同比下降了22.75%。有曾经去当地调研的券商研究员说，目前冷水江大多数锑矿仍处于关停状态，“且短期内没有复工的迹象”从2009年至今，锑锭价格就进入快速上涨通道。2009年初，锑锭价格仅2.7万元/吨左右，而2010年年初已上涨到4.5万元/吨,全年涨幅超过100%，目前0#锑锭价格已超9万元/吨。今年3月份，有关部门将对冷水江地区锑矿进行环保验收，很有可能导致产量进一步下降，这也将给锑价带来一个更大的上升空间。中金公司表示，两会期间“不排除国家出台更多的整合和收储*策，继续支持锑钨价格”。而从下游需求来看，目前锑在阻燃剂领域中尚无替代产品，而国内的需求也有望进入快速增长期。据国家法规，自2008年7月1日起，凡是涉及在公共场所使用的阻燃建筑制品、阻燃织物、阻燃塑料/橡胶、阻燃泡沫塑料、阻燃家具及组件和阻燃电线电缆等六大类产品必须符合GB20286-2006《公共场所阻燃制品及组件燃烧性能要求和标识》的要求且须加施阻燃制品标识。此外，上海火灾的沉重教训也提升了市场的主动需求。“目前锑矿上市公司只有两家，A股辰州矿业和H股湖南有色()，2009年湖南有色的锑矿曾经发生过严重事故，影响到了整个锑矿的供应，当时我们立刻去买了辰州矿业。”上海一家私募的投研负责人向表示。存股东整体上市预期辰州矿业为全球第二大锑锭和氧化锑生产企业；同时也是国内重点*金矿山和国内主要钨矿开发企业，目前拥有*金提纯30吨/年、精锑冶炼2万吨/年、多品种氧化锑2万吨/年、仲钨酸铵5000吨/年的生产能力。而根据公司出台的“十二五”规划：到2015年，*金年产量将达13.5吨；锑品年产量将达3.3万吨，其中精锑年产量1.3万吨，氧化锑年产量2万吨；仲钨酸铵年产量将达4000吨。此前*金产品一直是辰州矿业利润的主要来源，目前锑开始呈现与*金齐飞的状态。公司去年半年报显示，精锑和三氧化二锑在其主营收入中占比分别为17.42%和26.32%，累计43.74%的占比已迫近*金45.46%的主营占比，而两者的毛利率分别达38.89%和29.36%，均高于*金的23.34%。辰州矿业上市募集资金，几乎全部用于资源扩张。2009年底公司已拥有和控制矿业权39个，保有储量矿石量由2006年799万吨增至2009年1895万吨，三年复合增长率达到32.6%。另一方面，公司也存在大股东资产注入甚至整体上市的预期。其大股东湖南金鑫*金集团是湖南省内第一大*金生产公司，在湖南等7个省份拥有32个金锑资源基地，*金产量居湖南第一，全国第六；精锑产量居湖南第二，世界第二，氧化锑产量湖南第二；白钨精矿产量位居湖南第二，全国第二。方正证券表示，“不排除集团公司将资源注入、实现整体上市的可能。如果*金洞矿业公司的资产注入，将彻底解决公司*金自产金比例下降的局面，重回“*金高毛利”的时代，呈现‘金锑业务齐飞’的良好局面。而辰州矿业股价也从2010年下半年17元左右，一路狂飙至2010年11月初45.6元，2010年区间涨幅也高达41.64%。
